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| 供应人民币中间价大幅下调294点 至2011年2月来*低 |
张少聪点评：人民币兑美元中间价今天报6.5784元，为2011年2月以来*低。上周五中间价报6.5490元，16:30收盘价报6.5597元，23:30夜盘收报6.5650元。上周三，人民币中间价下调225点至6.5693元，创逾5年低位。
人民币兑美元中间价报6.5784元；上周五中间价报6.5490元，16:30收盘价报6.5597元，23:30夜盘收报6.5650元。
人民币中间价上周三还在五年低位徘徊，今天就跳水到六年多低位了。
人民币兑美元中间价今天报6.5784元，为2011年2月以来*低。上周五中间价报6.5490元，16:30收盘价报6.5597元，23:30夜盘收报6.5650元。上周三，人民币中间价下调225点至6.5693元，创逾5年低位。
近期美联储加息预期升温，美元指数攀升至两个月高点。相应地，5月至今人民币对美元即期汇率和中间价回吐了2月中以来的涨幅。对此，中金公司研究部今天评论称，近期人民币在稳定的前提下增加了（波动）弹性。目前运行呈现以下若干新特征：
► 中间价形成机制非常透明。央行已经明确人民币中间价遵循“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的形成机制。在新框架下，实际中间价对机制定价的任何偏离都会引起市场注意，连续的同向偏离会显示央行引导汇率走向的意图。
► 人民币指数的不对称调整。2月中以来的经验表明：当美元走强时，央行大体按机制定价下调中间价，以保持人民币指数相对稳定；当美元走弱时，央行顺势上调中间价，但上调幅度往往小于机制定价的要求。这一不对称操作导致，年初至今人民币CFETS指数累计贬值3.70%。
► 增加弹性以总体稳定为前提。在新框架下，人民币对美元呈现更多双向波动，对一篮子货币也在央行因势利导下小幅走弱。但这些调整是建立在总体稳定的基础上的：
• 稳定国内预期。在国内经济、政策波动加大，外汇市场尚不健全的情况下，汇率波动是不确定性的重要来源，而非抵御外部冲击的缓冲机制；汇率政策目前不是周期调节的有效工具。因此，央行影响中间价而造成对机制定价的偏离是有限的，汇率变动很大程度上以中美利差所隐含的调整幅度为限。
• 稳定国际预期。在世界经济复苏依然脆弱的背景下，主要经济体已达成避免竞争性贬值、就外汇市场进行密切讨论沟通的共识。中国是今年G20峰会的轮值主席国，人民币加入SDR篮子也将于10月正式生效。在此多边框架下，中国不会率先进行大幅贬值以进一步挤压全球需求。
中金预期，在第二和三季度，人民币汇率双向 |
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